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【券商聚焦】华泰证券：中国消费市场的增长动能向“多极驱动”转变增量的重心正在下移

2026-07-16 10:03:17 来源：金吾财讯

(资料图片)

金吾财讯 | 华泰证券表示，中国消费市场的增长动能正从“一线独大”向“多极驱动”转变，增量的重心正在下移，镇级、县级市场成为增长主引擎，该机构认为下沉人群（尤其小镇中青年与银发群体）的消费能力与意愿或被市场持续低估。与此同时，零食量贩、即时零售、社媒电商三大新渠道以远高于大盘的速度重构触点，且在高线城市与下沉市场呈现截然不同的渗透节奏与功能定位。在此背景下，理解消费能力的城市层级分化及其对品类增长的结构性含义，有利于该机构判断大众品的投资方向，当前大众品消费的增长重心正从一线城市逐步向下沉市场转移，休闲零食/软饮料/调味品/保健品等细分板块或存收入增量机遇。区别于市场的观点，市场普遍担心“下沉市场渠道扩张”与“高线城市结构升级”两线作战会摊薄企业盈利能力。该机构认为这一假设低估了渠道基础设施的协同效应，即时零售、内容电商等新渠道本身具备同时服务高线结构升级与下沉渗透的能力；此外，人口“回流”与“子女代购”链路进一步说明下沉人群的消费力释放与高线市场的产品力输出并非零和关系，具备“高线做品质溢价、低线做渠道渗透”双线运营能力企业的发展空间广阔。

关键词：财经频道财经资讯

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